2024年上半年，全国房地产开发投资同比下降10.1%，较2023年同期降幅进一步扩大，对GDP的直接拖累效应持续显现。根据国家统计局和多家研究机构的量化测算，当房地产投资增速每下降1个百分点，将直接拉低GDP增速约0.05至0.08个百分点。以2023年GDP总量126万亿元为基准，若全年房地产投资降幅维持在10%左右，则直接拖累GDP约0.5至0.8个百分点。这一测算基于固定资产投资中房地产占比约25%、房地产增加值占GDP比重约7%的行业结构。从支出法看，房地产投资作为固定资本形成总额的重要组成部分，其下滑直接减少了资本形成对经济增长的贡献。值得注意的是，直接拖累并非线性叠加，因为房地产还通过产业链间接影响建材、家电、装修等多个行业，这些间接效应往往将总拖累放大至1.5至2倍。因此，当前房地产投资的持续下滑，不仅直接压低了投资端增速，还通过上下游传导加剧了经济下行压力。量化分析显示，如果房地产投资降幅能在下半年收窄至5%以内，全年GDP增速有望额外获得0.3个百分点的修复空间。